四、公司治理（占比10%） 7分
三、成长潜力（占比30%） 8分
格隆汇新股研究根据已公开数据及独家的内部评级体系，给予康基医疗的新股综合评估分数为7.5，满分为10分），如下图：
按2019年销售额计，康基医疗是在中国最畅销的国内MISIA公司，其产品覆盖超过3400家中国医院，包括超过1000家三甲医院，占国内具备微创外科手术能力的三甲医院超70%，公司是向中国妇产科、普外科、泌尿外科和胸外科排名前20的所有医院销售MISIA的唯一一家国内公司，未来有望进一步扩张至较低级别医院。
发行前实际控制人共持有64%，发行后预计实际控制人持股仍在48%左右。
公司一次性产品具备超高毛利，且近年有稳步提升趋势，毛利率从2017年的80.7%提升至84.1%，侧面反映公司产品组合的市场竞争优势。
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公司流动资产净值从19年末的4.5亿元降至今年3月末的7000万元，主要是杭州康基今年减资后向股东支付了款项作为重组的一部分。
二、市场地位（占比20%） 6分
未来，随着手术数量的增加及微创外科手术日益盛行，行业增长步入快车道。中国MISIA市场的销售收入从2015年的人民币96亿元增至2019年的人民币185亿元，年复合增长率达17.8%，预计到2024年将达到人民币408亿元，自2019年起的年复合增长率将为17.2%。
随着中国老龄化持续推进以及微创外科手术渗透率的提升，预计2019年至2024年，中国一次性套管穿刺器、高分子结扎夹和一次性电凝钳的销量将分别以25.8%、30.9%及52.6%的年复合增长率增长，中国超声切割止血刀系统一次性刀头、可吸收结扎夹和腹腔镜吻合器的销量将分别以49.9%、34.2%及28.4%的年复合增长率增长。
康基医疗目前产品线已经构筑起较高的进入壁垒，目前在中国注册了41种第一类、13种第二类及8种第三类医疗器械，大部分收入来自一次性和重复性产品。当前，在我国MISIA在安全性和有效性方面须遵守严格的注册标准，且二类╱三类MISIA通常需要进行产品注册检验及临床试验，二类MISIA的整个注册过程可能历时1.5到3年，三类MISIA则可能持续3到5年，注册证书通常也须每五年续新一次，公司依靠研发投入、产品组合、质量等综合优势，已形成较强的竞争力。
钟鸣，中国地质大学工商管理专业学士学位（兼读制），成立杭州康基之前，主要从事销售及经销其他制造商生产的MISIA，2004年8月与申屠女士共同创立本公司，目前已任职超15年， 主要负责整体管理康基医疗业务、战略及企业发展，同时担任康银投资执行董事和我国医学装备协会外科医学装备分会副会长。
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公司过去2年仅有数万元的租赁负债，目前没有长短期有息债务，近三年资本开支为0.87、1.27、1.03亿元，完全依靠内生造血的现金流实现扩张，2019年资产负债率34.98%，流动比率、速动比率均超2.5，资产负债较为健康。
公司控股股东、实际控制人为钟鸣、申屠银光，两人为夫妻，年龄分别为44、40岁，比较年轻。
从现金流看，公司的销售回款良好（通常给经销商1-6个信贷期），经营现金流净额与净利润相当，近年现金及现金等价物快速增加。
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